[6/19금요일] 206억 원에서 시작된 일 — JTBC 채무불이행과 중앙그룹 회생절차

[6/19금요일] 206억 원에서 시작된 일 — JTBC 채무불이행과 중앙그룹 회생절차

 

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2026년 6월 12일, JTBC가 206억 원 규모의 유동화 차입금(미르제이차 56억 원, 제일티비씨제이차 150억 원)을 만기일에 상환하지 못했습니다. 채무불이행입니다. 이틀 사이 중앙그룹 계열사들이 잇따라 법원의 문을 두드렸습니다. 14일 콘텐트리중앙과 메가박스중앙이, 15일 지주사 중앙홀딩스와 중앙피앤아이, JTBC가 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청했습니다. 같은 날 중앙일보는 "법률상 독립 법인"임을 강조하며 워크아웃을 추진하겠다고 밝혔지만, 17일에는 1,370억 원 규모 회사채 4개 종목에 기한이익상실(EOD)이 발생했습니다. 오늘 오십보에서는 이 사태가 어떻게 시작되어 지금 어디까지 와 있는지 차분히 짚어보겠습니다.

206억 원에서 시작된 도미노

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어쩌다 여기까지 왔는가

중앙그룹의 위기는 하루아침에 생긴 것이 아닙니다. JTBC는 2011년 개국 이후 드라마·예능·뉴스 전 분야에서 빠르게 성장했고, 그 성장에는 적지 않은 투자가 뒤따랐습니다. 콘텐츠 제작비와 스포츠 중계권 확보에 들어가는 비용은 먼저 지출되지만, 광고와 유통을 통한 수익 회수는 시간이 걸립니다. 그 사이 TV 광고 시장은 위축됐고, 넷플릭스를 비롯한 OTT 플랫폼의 성장은 기존 방송사의 광고 수익 기반을 더 빠르게 잠식했습니다.

어쩌다 여기까지 왔는가 – 구조적 위기의 해부

업계는 이런 구조 위에 누적된 콘텐츠 투자와 스포츠 중계권 관련 비용 부담이 재무구조 악화의 핵심 원인이라고 보고 있습니다. 신용평가업계가 추산하는 중앙홀딩스·JTBC·콘텐트리중앙 등을 합산한 그룹 총차입금 규모는 약 2조 8,000억 원에 이릅니다. 보도에 따르면 지주사 중앙홀딩스는 이미 자본잠식 상태에 빠져 있었습니다.

 

이 같은 자금 압박을 해소하기 위해 중앙그룹은 이미 올해 초부터 자산 유동화를 추진해왔습니다. 서울 마포구 상암동의 중앙일보·JTBC 사옥과 경기 고양시 일산 스튜디오, 이렇게 3개 자산을 묶어 약 5,500억 원에 매각하는 거래입니다. 코람코자산신탁을 우선협상대상자로 선정해 양해각서까지 체결했고, 매각 후 10년간 재임차하는 '세일앤리스백' 방식으로 설계됐습니다. 문제는 이 거래의 실사와 자금 모집에 시간이 걸려, 최종 대금 유입 시점이 8월 말로 예상됐다는 점입니다. 결국 6월 중순에 집중된 단기 채무 만기를 그 전에 막아낼 방법이 없었습니다.

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사태가 번진 순서

닷새 사이 일어난 일 – 타임라인 (6월 12~17일)

6월 12일. JTBC가 206억 원 규모 유동화 차입금 원리금을 상환하지 못했습니다. 신용평가사 NICE신용평가는 즉시 JTBC의 장기신용등급을 BBB(부정적)에서 CCC로, 단기신용등급을 A3에서 C로 두 단계 이상 끌어내렸습니다. CCC는 투자 부적격, 채무불이행 가능성이 상당히 높다고 보는 등급입니다.

 

6월 14~15일. 콘텐트리중앙과 메가박스중앙이 14일 회생절차 개시를 신청했고, 다음 날인 15일에는 중앙홀딩스, 중앙피앤아이, JTBC까지 신청에 합류했습니다. 닷새가 채 안 되는 사이 그룹의 핵심 5개사가 모두 법원의 보전처분과 포괄적 금지명령 아래로 들어갔습니다. 같은 날 홍정도 중앙그룹 부회장은 입장문을 내고 "누적된 재무 부담과 자본시장 경색이 장기화되면서 불가피하게 회생절차를 신청하게 됐다"며 "청산하는 절차가 아니라 경영 정상화를 위한 과정"이라고 밝혔습니다.

 

신용등급, 그 이후. 이 사이 신용평가 3사(NICE신용평가·한국신용평가·한국기업평가)가 각자의 시점과 기준으로 중앙일보·SLL중앙 등 계열사의 등급을 잇따라 낮췄습니다. 평가사마다 등급 체계와 평가 시점이 달라 단순 비교는 어렵지만, 공통된 흐름은 분명합니다. 사태 초기 BBB 안팎이었던 등급이 단계적으로 BB, B 수준까지 떨어지며 계속 악화되고 있다는 점입니다. 일부 신용평가사는 이후 추가 평가에서 한 단계 더 낮춘 등급을 내놓기도 했습니다.

 

6월 16일. 중앙일보는 "법률상 독립 법인"이라는 점을 내세워 회생절차가 아닌 워크아웃(기업재무구조개선)을 추진하겠다고 밝혔습니다. 계열사들과 별개로 사적 구조조정의 길을 택한 것입니다.

 

6월 17일. 그러나 중앙일보는 같은 날 1,370억 원 규모 공모 회사채 4개 종목(43-2회차, 46회차, 47회차, 51회차)에 대해 기한이익상실(EOD)이 발생했다고 공시했습니다. EOD는 채권자가 만기 전에 즉각 상환을 요구할 수 있는 상태를 뜻합니다. 워크아웃을 선언한 당일, 당장 갚아야 할 채무가 1,370억 원 더 생긴 셈입니다. 이 채권에는 신용등급이 일정 수준 이하로 떨어지면 채권자가 조기 상환을 요구할 수 있는 풋옵션 조항이 걸려 있었습니다.

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왜 이 사태를 주목해야 하는가

첫째, 미디어 산업이 마주한 구조적 변화가 고스란히 드러났습니다. TV 광고 시장이 줄어들고 OTT가 시청 시간을 가져가는 흐름은 이미 수년 전부터 알려진 사실이었습니다. 그 변화 속에서 콘텐츠 투자와 중계권 확보 경쟁을 차입에 기대 이어간 결과가 지금의 유동성 위기로 나타났다는 분석이 많습니다. 이는 중앙그룹 한 곳만의 이야기는 아닐 수 있습니다.

 

둘째, 금융권과 투자자에게 미치는 파급이 작지 않습니다. 신용평가업계는 금융권의 중앙그룹 익스포저를 약 1조 원대로 추산하고 있습니다. 콘텐트리중앙은 상장사로, 회생절차 신청과 함께 주식 거래가 정지됐습니다. 이 회사 주식을 보유한 개인 투자자들의 손실 우려가 현실화되고 있습니다.

 

셋째, 언론의 독립성과 재무 건전성 사이의 긴장이 드러났습니다. 중앙일보는 계열사와 별개로 워크아웃을 추진하며 "독립 법인"임을 강조했지만, 그룹 전체의 신용도 하락이라는 파도를 피하지는 못했습니다. 언론사라는 이유로 시장이 예외를 두지는 않는다는 점을 이번 사태가 보여주고 있습니다.

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오십보의 시선

206억 원이라는 숫자는 2조 8,000억 원 규모의 그룹 전체에 비하면 작아 보입니다. 하지만 그 206억 원을 막지 못한 것이 신용등급 하락과 회생절차 신청, 그리고 또 다른 계열사의 EOD로 이어지는 연쇄 반응을 일으켰습니다. 이것이 차입 경영의 본질적인 위험입니다. 사업이 성장할 때는 차입이 수익을 키우는 지렛대가 되지만, 자금 사정이 흔들리면 같은 차입이 손실을 키우는 지렛대로 돌변합니다.

 

자산 매각을 통한 5,500억 원 유동화는 이미 진행 중이었고 방향 자체는 틀리지 않았습니다. 다만 거래 완료까지 필요한 시간과 당장 막아야 할 단기 채무의 시점이 어긋나면서 결국 법원의 문을 두드리게 됐습니다. 앞으로 법원의 회생절차 심사 결과와 자산 매각의 실제 완료 여부, 그리고 중앙일보 워크아웃의 진행 상황이 이 사태의 다음 국면을 결정하게 될 것입니다.

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